90 ngày để thực hiện 150 thỏa thuận thương mại

Trump có 90 ngày để thực hiện 150 thỏa thuận thương mại. Thị trường tài chính không tin điều đó

Tổng thống Donald Trump và các cố vấn của ông cho biết đây là kế hoạch từ đầu: Làm thế giới khiếp sợ bằng cách công bố mức thuế quan cao ngất ngưởng, khiến các quốc gia ngồi vào bàn đàm phán và — ngoại trừ Trung cộng — tránh xa các rào cản thương mại khắc nghiệt nhất khi Mỹ đang đàm phán các thỏa thuận thương mại mới trên toàn cầu.

Nhưng việc Trump tạm dừng áp dụng thuế quan "có đi có lại" trong 90 ngày mà thực tế không hề có đi có lại chỉ cho chính quyền của ông ba tháng để đạt được các thỏa thuận thương mại cực kỳ phức tạp với hàng chục quốc gia mà chính quyền cho biết đang xếp hàng để đàm phán.

Thị trường tài chính không tin vào điều này. Cổ phiếu đã lao dốc khi biến động tăng đột biến. Và các thị trường khác, bao gồm dầu mỏ, trái phiếu và đồng đô la, đang gửi đi một thông điệp rõ ràng về sự hoài nghi sâu sắc rằng Trump sẽ có thể thực hiện được điều này.

Cổ phiếu

Sau một đợt bán tháo mạnh khác vào thứ Năm, cổ phiếu có vẻ bình tĩnh hơn — hiện tại — ghi nhận mức lỗ khiêm tốn vào sáng thứ Sáu.

Chỉ số Dow giảm 260 điểm, tương đương 0,65%. Chỉ số S&P 500 giảm 0,5% và Nasdaq giảm 0,3%.

Nhưng các nhà đầu tư thị trường chứng khoán đã giao dịch trên lưỡi dao, và bất kỳ thông báo nào từ chính quyền Trump về thuế quan đều có khả năng khiến cổ phiếu tăng vọt hoặc lao dốc. Ví dụ, cổ phiếu đã lao dốc vào thứ năm sau khi chính quyền Trump làm rõ phép tính mà họ đã sử dụng để thiết lập mức thuế quan khổng lồ 145% của Trung cộng. Phố Wall đã tin rằng mức thuế là 125%. Dow giảm mạnh, có thời điểm giảm hơn 2.000 điểm.

Trong lịch sử 129 năm của Chỉ số công nghiệp Dow Jones, chỉ số này đã đóng cửa cao hơn hoặc thấp hơn ít nhất 1.000 điểm chỉ 31 lần. Bốn trong số những lần đó xảy ra trong tuần qua.

Bất chấp mức tăng lịch sử vào thứ tư sau khi Trump tuyên bố hòa hoãn, cổ phiếu vẫn thấp hơn nhiều so với mức giao dịch trước khi tổng thống trình bày kế hoạch thuế quan "Ngày giải phóng" vào ngày 2 tháng 4.

Trái phiếu

Thông thường, bạn sẽ mong đợi giá trái phiếu tăng trong suốt thời kỳ hỗn loạn. Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ theo truyền thống được coi là tài sản an toàn nhất, được hỗ trợ bởi niềm tin và uy tín của chính phủ Hoa Kỳ.

Nhưng trái phiếu không tăng — chúng đang giảm.

Nguyên nhân chủ yếu là do các nhà đầu tư đã mất niềm tin vào chính sách thương mại của Hoa Kỳ và họ lo ngại rằng Hoa Kỳ có thể bị tổn hại thậm chí còn tồi tệ hơn các quốc gia mà chính sách thuế quan của Trump nhắm tới. Như Giám đốc điều hành của JPMorgan Chase, Jamie Dimon đã nói trong bức thư thường niên gửi tới các cổ đông vào thứ Hai, chính sách "Nước Mỹ trên hết" của Trump có nguy cơ khiến các đối tác quan trọng nhất của nước này xa lánh và làm mất đi vị thế đặc biệt của đất nước trên thế giới.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, giao dịch ngược hướng với giá, đã tăng vọt trong những ngày gần đây lên 4,4%. Chúng đã giảm xuống dưới 4% vào đầu tuần. Điều đó thể hiện một động thái lớn đối với thị trường. Lợi suất cao hơn có thể gây tổn hại đến nền kinh tế Hoa Kỳ, vì một số khoản vay tiêu dùng gắn chặt với lãi suất đó.

Dầu

Thị trường dầu đang giao dịch như thể chúng ta đang bước vào thời kỳ suy thoái.

Giá đã giảm mạnh trong vài tuần qua vì các nhà đầu tư lo ngại chính sách thương mại của Trump có thể làm giảm nhu cầu đi lại, vận chuyển và giao thông — tất cả đều cần nhiên liệu.

Dầu của Hoa Kỳ đã giảm xuống còn khoảng 60 đô la một thùng, gần mức thấp nhất trong bốn năm. Brent, chuẩn mực toàn cầu, đang dao động quanh mức 63 đô la một thùng, cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021.

Giá dầu đã đóng vai trò là chỉ báo suy thoái chính trong những năm gần đây. Giá đã giảm mạnh sau khi tăng vọt lên trên 100 đô la một thùng lần đầu tiên khi Đại suy thoái diễn ra vào năm 2008. Và giá đã giảm lần đầu tiên trong đại dịch khi tình trạng dư thừa dầu trở nên nghiêm trọng đến mức các thương nhân thực sự phải trả tiền cho các cơ sở lưu trữ để lấy dầu không mong muốn khỏi tay họ.

Đô la

Đồng đô la đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm vào thứ Sáu. Điều này trái ngược với những gì bạn mong đợi khi thuế quan được áp dụng.

Thông thường, thuế quan làm tăng giá trị của một loại tiền tệ địa phương, vì nó khuyến khích người dân mua hàng hóa trong nước thay vì các lựa chọn nước ngoài, khiến tiền của họ bị kéo dài hơn so với các loại tiền tệ khác.

Nhưng các nhà giao dịch tiền tệ đã bán tháo đồng đô la, vì họ tin rằng nước Mỹ sẽ phải gánh chịu hậu quả nặng nề từ cuộc chiến thương mại của Trump và cuối cùng sẽ yếu hơn so với trước khi thuế quan được áp dụng.

Đồng đô la đã chạm mức thấp nhất so với đồng euro kể từ năm 2022 và chỉ số đô la — đo lường đồng đô la so với rổ tiền tệ — đã giảm 1,1% vào thứ Sáu sau khi giảm 2% vào thứ Năm. Đó là những động thái lớn trong thế giới giao dịch tiền tệ.

Joe Brusuelas, nhà kinh tế trưởng của RSM cho biết: "Các nhà đầu tư và ngân hàng trung ương đang bán trái phiếu kho bạc và đô la do mất niềm tin và uy tín vào tài sản của người Mỹ". "Sự hỗn loạn tài chính có cái giá của nó".

Thỏa thuận thương mại

Mặc dù thị trường tài chính nghi ngờ rất nhiều rằng chính quyền Trump có thể cứu vãn cơ hội mà họ tự tạo ra để đạt được các thỏa thuận thương mại song phương với tất cả 150 quốc gia trên thế giới, nhưng chính quyền Trump vẫn lạc quan.

Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết tuần này rằng hơn 70 quốc gia đã yêu cầu gặp đại diện của Hoa Kỳ để đạt được một thỏa thuận có thể giúp họ thoát khỏi sự kiểm soát của các mức thuế trừng phạt của Trump. Mặc dù chính quyền đã cung cấp rất ít thông tin chi tiết về các quốc gia mà họ đang đàm phán, nhưng họ cho biết họ sẽ ưu tiên các đồng minh như Hàn Quốc và Nhật Bản trước.

Nhưng các thỏa thuận thương mại là những thỏa thuận cực kỳ phức tạp, thường được đàm phán trong nhiều năm chứ không phải nhiều tháng. Và ngay cả khi Trump đàm phán thương mại với tất cả các quốc gia đó trong một thời gian ngắn — cho dù là các thỏa thuận đầy đủ hay các văn bản thỏa thuận đưa ra khuôn khổ của một thỏa thuận — thì Trung cộng, quốc gia xuất khẩu lớn nhất thế giới, vẫn là con voi trong phòng.

Thuế quan của Hoa Kỳ đối với Trung cộng hiện ở mức ít nhất là 145% và Trung cộng đã trả đũa bằng mức thuế quan 125% vào thứ Sáu. Điều đó sẽ gây ra thiệt hại to lớn cho hai nền kinh tế lớn nhất thế giới và cả hai bên đều tuyên bố rằng họ không muốn lùi bước.

Trung cộng liên tục tuyên bố rằng họ sẵn sàng đàm phán, nhưng muốn thực hiện theo cách mà họ sẽ được tôn trọng. Theo một nguồn tin quen thuộc với các cuộc thảo luận, Trung cộng đã phớt lờ cảnh báo của Hoa Kỳ về việc không tăng thuế quan.

Trong khi đó, các nhà kinh tế không bị lay chuyển bởi sự thay đổi đột ngột trong giọng điệu của Trump. Mặc dù các thỏa thuận thương mại được đàm phán chắc chắn sẽ là tin tốt cho nền kinh tế, nhưng phần lớn thiệt hại đã xảy ra, các nhà kinh tế Phố Wall lập luận. Và mức thuế trừng phạt phổ cập 10% vẫn được áp dụng, cũng như mức thuế 25% đối với ô tô, mức thuế 25% đối với một số hàng hóa từ Mexico và Canada và mức thuế 25% đối với thép và nhôm.

Đó là lý do tại sao JPMorgan và Goldman Sachs nói rằng khả năng nền kinh tế Hoa Kỳ và toàn cầu rơi vào suy thoái trong năm nay về cơ bản chỉ là trò tung đồng xu.

 

David Goldman